La diligence raisonnable est une étape cruciale dans le processus d’investissement en capital-risque. Elle permet aux investisseurs de s’assurer de la viabilité et de la rentabilité potentielles d’une startup avant de s’engager financièrement. Le document intitulé « Venture Capital Due Diligence Questionnaire » ou « Le questionnaire de diligence raisonnée en capital-risque » présente une liste structurée et complète des éléments à examiner lors de cette phase. Ce guide est utile non seulement pour les investisseurs en capital-risque, mais aussi pour ceux qui envisagent de devenir des investisseurs providentiels.
L’importance de la diligence raisonnée
La principale raison d’être de la diligence raisonnable est de mitiger les risques d’investissement en acquérant une compréhension approfondie de l’entreprise sous considération. Un exemple illustrant l’importance de ce processus est l’incident Hitsgalore. En 1998, Hitsgalore.com, une entreprise de publicité en ligne basée en Californie, a vu sa valeur de marché monter en flèche avant de subir une chute drastique après des révélations compromettantes sur le fondateur. Cet incident souligne la nécessité d’une diligence minutieuse pour éviter des pertes financières substantielles.
Processus de diligence raisonnée des capital-risqueurs
Le processus de diligence raisonnable commence généralement par le dépôt de propositions d’investissement, soit directement par les fondateurs, soit par l’intermédiaire de référents tels que des consultants ou des banquiers d’investissement. Ces propositions passent par un premier tri pour éliminer les investissements potentiels qui ne correspondent pas à la thèse d’investissement, à la géographie ou au stade de développement visés par les investisseurs.
Les propositions retenues sont ensuite examinées en détail par une équipe de la firme de capital-risque, composée d’un promoteur de l’affaire et de membres supplémentaires. Cette équipe analyse la viabilité de l’investissement en se concentrant sur des aspects clés tels que le produit, l’équipe de gestion, le modèle commercial, le marché cible, la concurrence et les finances. Cette analyse est formalisée dans un mémoire interne soumis à un comité d’investissement et/ou à un conseil de surveillance pour obtenir des retours et des préoccupations à intégrer dans l’évaluation finale.
Questionnaire de diligence raisonnée en capital-risque
Le questionnaire de diligence raisonnable est divisé en cinq sections principales :
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Informations générales sur l’entreprise : cette section inclut des questions sur les activités de l’entreprise, les concurrents, les contrats, et les engagements. Il est crucial de comprendre la structure de l’entreprise, ses opérations principales et ses partenariats.
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Comptabilité et finances : ici, les investisseurs examinent les informations comptables, les emprunts et les engagements financiers, ainsi que les acquisitions et cessions antérieures. Cette section vise à évaluer la santé financière de l’entreprise et sa gestion des ressources financières.
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Informations sur les actifs : cette partie concerne les actifs matériels et immatériels de l’entreprise, y compris les propriétés intellectuelles. Les investisseurs veulent s’assurer que les actifs sont correctement gérés et protégés.
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Informations sur l’emploi : les politiques d’emploi, les pensions, et les informations sur les directeurs font partie de cette section. Les investisseurs évaluent la stabilité et la satisfaction des employés, ainsi que les obligations légales liées aux ressources humaines.
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Risques et conformité : cette dernière section traite de la conformité réglementaire, des assurances, de la protection des données et des technologies de l’information. Les investisseurs doivent s’assurer que l’entreprise respecte toutes les régulations pertinentes et gère efficacement les risques.
L’importance des informations détaillées
Pour chaque section, le questionnaire demande des détails exhaustifs, tels que des listes de directeurs, des copies de contrats, des informations sur les dettes et les actifs, et des détails sur les litiges en cours ou passés. Cette collecte d’informations permet aux investisseurs de dresser un portrait complet de l’entreprise, d’identifier les risques potentiels et de prendre des décisions d’investissement éclairées.
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